來自：CFA > 2025 Level I > Fixed Income 2025-09-07 20:41
可以再詳細講講這里的本金提前償付風險的具體發生原因是什么嗎 還有展期風險和收縮風險發生的原理。時間分層也沒有聽太明白。感覺這里老師講的有點繞
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劉易軒
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劉易軒
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Lisa老師 2025-09-08 08:50
致精進的你:
同學你好，提前償還風險分為以下兩種： 1.【收縮風險】（Contraction risk）是指因為借款人可以以更低的利率再融資，導致其提前還款增加，當提前還款率升高，真實的提前還款率大于預定的還款速度時，會發生收縮風險。收縮風險發生在市場貸款利率下降、提前還款率上升的情況下。此時，投資者收回的資金只能以更低的收益率再投資。 2. 【延期風險】（Extension risk）是指因為借款人不愿意放棄比現行利率更低的合同貸款利率，從而主動降低其提前還款速度。這會使得投資者實際持有債券的期限長于購買時預期的期限。延期風險發生在市場貸款利率上升、提前還款率較低的情況下。此時，投資者持有債券的價值下降。 【時間分層】，時間分層并沒有消除提前償還風險，只是對提前償還風險的重新分配。例如，A 層級的債券最先被償還，因此在借款人提前還款時，A 層級債券的收縮風險更高；相反，C 層級的債券最后被償還，因此 C 層級債券的延期風險更高。
The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是剛毅的志向。
